智通財(cái)經(jīng)獲悉，國泰海通發(fā)布研報(bào)稱，盡管短期健身場館數(shù)量萎縮，但長期看人均收入增長將支撐需求；同時(shí)中國制造的比較優(yōu)勢(shì)將持續(xù)推動(dòng)出口增長，AI技術(shù)賦能將進(jìn)一步強(qiáng)化龍頭競爭優(yōu)勢(shì)健身器材 。推薦具備較強(qiáng)品牌、渠道及生產(chǎn)制造基礎(chǔ)，有望受益智能化浪潮下產(chǎn)業(yè)集中度提升的頭部品牌，英派斯(002899.SZ)、舒華體育(605299.SH)、三柏碩(001300.SZ)、康力源(301287.SZ)，這些企業(yè)有望在智能化浪潮中受益于產(chǎn)業(yè)集中度提升。

國泰海通主要觀點(diǎn)如下：

下游業(yè)態(tài)變化健身器材 ，商業(yè)類健身場館需求所有收縮，長期趨勢(shì)向好

各類健身場館、工作室等是器材最主要的需求市場健身器材 。自2023年以來盡管疫情已然得到有效控制，但國內(nèi)各種線下健身場館仍然呈現(xiàn)數(shù)量萎縮的態(tài)勢(shì)。根據(jù)2023中國健身行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，2023年我國廣義健身場館數(shù)量為11.7萬家，相比2022年下跌了13%，各類健身場館中健身工作室下跌的幅度最小為下跌7.36%，泛健身類場館下跌幅度最大，為22%。同時(shí)，與健身場館息息相關(guān)的健身會(huì)員人數(shù)及健身人群滲透率，也在2021年到達(dá)高點(diǎn)后持續(xù)下跌，根據(jù)中國健美協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，至2023年跌至不足7000萬人，覆蓋率下降至不足5%。另一方面，從長周期角度看，考慮我國人均可支配收入穩(wěn)定增長，人民群眾對(duì)高質(zhì)量生活水平的追求不斷提升，預(yù)計(jì)下游需求保持長期穩(wěn)健增長。

中國制造比較優(yōu)勢(shì)突出健身器材 ，健身訓(xùn)練器材出口市場規(guī)模充足

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，受益于疫情初期我國生產(chǎn)恢復(fù)較快，2020及2021年我國跑步機(jī)及其他健身訓(xùn)練器材出口額增長較快，2021年跑步機(jī)出口額達(dá)111.2億元，一般的體育活動(dòng)、體操或競技用品出口額達(dá)207.9億元，其他健身及康復(fù)器械出口總額為458.5億元健身器材 。2022年上述項(xiàng)目對(duì)應(yīng)出口額有所回落，至2023年恢復(fù)增長趨勢(shì)。綜合而言，國內(nèi)健身器材產(chǎn)業(yè)鏈通過產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)實(shí)現(xiàn)綜合生產(chǎn)能力及成本端的比較優(yōu)勢(shì)，充分打開出口市場。

AI賦能產(chǎn)品健身器材 ，龍頭品牌競爭優(yōu)勢(shì)有望擴(kuò)張

頭部公司如舒華體育在AI產(chǎn)品布局方面已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展，AI技術(shù)應(yīng)用主要集中在智能健身器材、軟件應(yīng)用和全場景智慧健身系統(tǒng)等方面健身器材 。2022年，舒華戶外智能有氧健身站入選中國輕工業(yè)第九批創(chuàng)新消費(fèi)品;2024年5月，公司亮相第41屆中國國際體育用品博覽會(huì)，斬獲多項(xiàng)殊榮，其中公司自主研發(fā)的“i5智能跑步機(jī)”和“速度與力量反饋系統(tǒng)2.0”榮獲2024體博會(huì)“創(chuàng)新推優(yōu)大獎(jiǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游消費(fèi)需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、行業(yè)價(jià)格競爭加劇等健身器材 。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)